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工商時報【張志榮╱台北報導】

產能吃緊有利大立光第1季營運成長動能！摩根士丹利證券昨（4）日指出，大立光第1季產能依舊滿載，加上iPhone7 Plus備貨力道強勁，致使第1季營收預估僅較去年第4季下滑20％，因此，將合理股價預估值由4,500元調升至5,000元。

這也是除花旗環球證券外，第二家看好大立光股價有機會挑戰5,000元大關的外資券商，意味著外資圈未來有機會掀起獲利預估值調升潮，大立光昨天股價表現相對弱勢、下跌0.4％、以3,780元作收。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎預估，大立光第1季營收與獲利年成長率將分臺南市北區情趣禮品玩具別為59％與98％，毛利率則為69.7％、僅較去年第4季下滑0.6個百分點，但較去年同期大幅成長10個百分點，主因毛利率較低的VCM組裝業務比重降低。

展望第2季，呂智穎認為，大立光產能利用率仍能維持在高檔，即便i7/i7 Plus產品周期已近尾聲，中國智慧型手機大廠從第2季起將陸續推出搭載雙照相鏡頭的旗艦手機，將帶來新需求。

由於呂智穎預估蘋果iPhone與中國智慧型手機的雙照相鏡頭普及率，將分別由去年的12％與7％攀升至今年的45％與21％，推升整體採用比例由去年的5％攀升至今年的16％與明年的26％。

呂智穎指出，將於今年推出的雙照相鏡頭iPhone，勢必得搭載升級後的鏡頭，也就是6P，因而拉高進入障礙，由於今年下半年搭載雙照相鏡頭的iPhone出貨量將由去年下半年的2,500～3,000萬支大幅攀升到7,500～8,000萬支，加上今年中國雙照相鏡頭智慧手機將由去年的2,800萬支大幅攀升至1.29億支，大立光原本緊俏供貨在第3季新產能開出後可望獲得紓解，將有利於趕上iPhone超級產品週期。

據此，呂智穎看好大立光可望在雙照相鏡頭領域維持逾9成的市佔率，也因產能緊俏、享有較佳的議價能力，因此預估今、明年每股獲利將分別上看274.45元、338.35元，年成長率分別為61％、23％，合理股價預估值因而調升至5,000元。

呂智穎認為，目前大立光今年本益比約為13.8倍、低於舜宇光的18倍，但是大立光的股東權益報酬率（ROE）卻有47％的水準、高於舜宇光的37％，因此逢低仍然應加碼。

復興航空昨天(21日)突然宣布全面停航，22日上午臨時董事會決議，解散公司，稍後也在證交所舉行重大訊息說明會。總經理劉東明表示，復興航空解散，是公司痛苦的抉擇，決議也將交付明年1月11日股東臨時會討論，並於通過後實施；至於11月29日到期的可轉換公司債(ECB)，由於公司面臨解散，資金不足，將無力償還。

復興航空下午1時多，於證交所舉行重大訊息說明會，由總經理劉東明、副總經理陳逸潔出席。

劉東明在記者會一開始，先向各界致歉，強調復興航空歷經兩次空難，雖然採取多項革新，但業績始終無法回復，加以航空業景氣不振，復興航空財務持續惡化，今年前3季共虧損新台幣22億，且後市未見樂觀，董事會在長考以及激烈討論後，最後達成決議，解散復興航空，未來也沒有再繼續營運的考量。他也表示，公司即將到期的可轉換公司債，也無力支付。劉東明說：『(原音)對於11月29日到期的可轉換公司債，由於公司面臨解散，資金不足，很遺憾的，我們將無力償還，也再次表達最深歉意。』

劉東明也表示，復興航空已經成立緊急應變小組，全力處理旅客退票、政府溝通、債權清償以及股東權益，有購票的旅客，將提供全額退票，所有員工也將比照勞基法資遣。

劉東明強調，有關旅客退費以及資遣的後續費用，已有新台幣12億的專戶信託，確保後續執行順利；另外，兩次空難尚未和解的受害人，也有妥善的處理方式，相關費用絕對能獲得確保。

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